作者 康路 发自纽约
2019 年年初，让美股市场最为期待的 IPO 曾经是一些家喻户晓的名字，譬如 Uber 或 Lyft。但消费应用巨头的上市后迅速跌下发行价，让投资人无奈而愤怒。在消费巨头“赢家通吃”和硅谷头部初创公司估值普遍呈现泡沫的逻辑下，投资人正将目光转向深耕垂直领域，面临增长客户群的企业应用。
2019 年 6 月 20 日，硅谷企业服务公司 Slack 正式登陆纽交所挂牌，上市当天收涨 48%，市值超过 200 亿美元，显示市场对企业应用的热情不减。创始人斯图尔特·巴特菲尔德（Stewart Buttefield）占股 8.6%，身价超过 17 亿美元。
Slack 是一款企业通讯工具，具有聊天组群、文件整合、云存储、文件搜索等功能，类似中国的企业微信或是钉钉。这款应用，原本是创始人斯图尔特在此前进行游戏创业 Glitch 过程中研发团队内部的沟通工具，结果在游戏公司无奈关闭后，无心插柳的内部工具成长为新的独角兽企业的拳头产品。
在上市当天，斯图尔特在接受媒体采访时表示，未来5-7 年内，公司内通过邮件沟通的方式将消亡，更多公司将会选择企业应用服务，来进行雇员的交流沟通。
Slack 也在面临激烈的竞争，无论是微软 Teams 或是新晋的应用 Chanty、Glip 都在拥挤的战场里。在 IPO 当天，不仅 Slack 的旗帜上写上了商业用户的名字，在交易所外的空地上，也成为商业用户的展示厅，斯图尔特还在 IPO 之前撰写信件邀请客户来参与挂牌上市的盛况，夯实共赢的生态圈。
Slack 创始人兼 CEO Stewart Buttefield 在纽交所门口
交易所门口成为 Slack 商业用户的品牌展示台
和首次公开募股(IPO)不同，Slack 所采用的直接挂牌(direct listing)的方式，导致交易所需要依靠市场供需寻找价格，而非承销商 。
Slack 挂牌当天，纽交所在开盘前便挂出上市“参考价”为 26 美元每股，纽交所国际上市部总裁 Alex Ibrahim 曾对《深网》解释称，该参考价根据 Slack 此前在非公开市场交易价格得出，并综合财务顾问的意见。
也正因为 Slack 并没有依靠路演，提前了解市场需求，导致挂牌当天的市场询价期比一般 IPO 更长。自纽交所挂出参考价后约 3 个小时之后，做市商 Citadel Securities 才宣布开盘价为 38.5 美元，较参考价高出 37%。
由于直接挂牌绕过承销商，上市公司可省下数千万美元承销费。和通过 IPO 的承销费用相比，直接挂牌聘用财务顾问的费用大约只有四分之一。但直接上市并不适用于所有公司。
一来，Slack 国际知名度、用户基础以及现金流，让公司并无迫切融资需要，只希望给员工和早期投资者提供流动性；二来，可以在纽交所采用直接挂牌需要符合特定条件，比如非公司董事或亲友持股的流通股规模，至少达到 2.5 亿美元等。
直接上市同时意味着投资者无法获得“禁售期”等典型 IPO 保护，因此股权交投在初期更容易震荡，也是创业公司需要考量的问题。
Slack 创始人兼 CEO Stewart Buttefield 的母亲当天也出现在挂牌现场
当天 Slack 大幅收高，显示近期投资人对企业应用的信心，而这并非个例。今年 4 月上市的企业应用视频会议室解决方案 Zoom 不仅 IPO 当日大涨 70%，目前上市近两个月之后，股价从发行价 36 美元，已经涨至 102 美元。同样在今年上市的基于云的管理软件公司 PagerDutyIPO 和网络安全软件制造商 CloudStrike，股价目前也均翻了一倍。
但投资人是否持续追捧企业服务板块，此波热潮将持续多久，最终仍将取决于公司成长潜力和盈利前景。华尔街分析师 Rishi Jaluria 就指出，对 Slack 后续增长潜力有所担忧。招股书中显示，Slack 截至 4 月 30 日的 2020 财年第一财季同比增长 67% 至 1.348 亿美元，增幅低于去年同期的 89%。该公司还公布，第一财季亏损 3840 万美元，也高于上年同期亏损的 2630 万美元。
来自:
腾讯科技
